（开首：不雅夏策略随笔）

汇报撮要

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行情追思：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数涨跌幅分辩为-1.18%、-0.81%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分辩为0.14%、0.09%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为-0.49%，跑赢沪深300指数0.32pct，在申万一级行业中排行第11；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分辩为1.26%、-1.63%、-0.49%、-0.15%。3）个股方面，国有行板块农业银行（3.99%）、邮储银行（2.65%）、建设银行（0.56%）默契居前，股份行板块浦发银行（0.44%）、招商银行（-0.30%）、中信银行（-1.14%）默契居前，城商行板块青岛银行（8.15%）、宁波银行（1.81%）、北京银行（1.00%）默契居前，农商行板块渝农商行（2.86%）、常熟银行（0.66%）、沪农商行（0.23%）默契居前。

数据追踪：1）估值及来回热度，收尾2025年09月05日，银行板块PB-LF估值为0.71倍，位于近5年83.50%分位数水平；个股股息率中位数为4.45%，高出10年期国债到期收益率2.62pct；当周成交额占比为1.65%，环比+0.30pct；当周换手率为2.13%，环比+0.20pct。2)流动性，7月末M1、M2同比分辩+5.60%、+8.80%，M1-M2剪刀差为-3.20pct；当周央行净回笼资金1.20万亿元，本年累计净投放资金1.09万亿元。3)利率及信用利差，收尾2025年09月05日，7天OMO为1.40%，1年期、5年期LPR分辩为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.83%，周环比-1.19bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分辩为22.31bp、25.60bp，周环比分辩+3.08bp、-4.13bp。4）社融及信贷出入，7月末社融存量为431.26万亿元，同比+9.00%；7月单月、累计社融增量为1.13、23.99万亿元，同比+0.36、+5.12万亿元；7月末中资银行贷款、入款余额分辩为261.56、299.35万亿元，同比分辩+7.54%、+8.94%。

板块不雅点：增量战略握续落地踏实阛阓预期，公募基金考查评级机制改造落地有望提升银行板块成就力度；畛域宽松的货币战略环境下，银行板块当作红利钞票仍具备强引诱力。提出温雅：1）受益于增量战略下预期开导的顺周期处所，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利饱和、基本面改善、红利属性苍劲处所，如【重庆银行】【渝农商行】。

风险教唆：经济增长不足预期、息差握续收窄、钞票质料恶化

汇报正文

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一、行情追思

大盘：本周上证指数、沪深300涨跌幅分辩为-1.18%、-0.81%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分辩为0.14%、0.09%。

板块：申万银行指数涨跌幅为-0.49%，跑赢沪深300指数0.32pct，在申万一级行业中排行第11；其中国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅为1.26%、-1.63%、-0.49%、-0.15%。

个股：

国有行板块，涨跌幅前三为农业银行（3.99%）、邮储银行（2.65%）、建设银行（0.56%），涨跌幅后三为工商银行（0.13%）、中国银行（0.00%）、交通银行（-0.14%）。

股份行板块，涨跌幅前五为浦发银行（0.44%）、招商银行（-0.30%）、中信银行（-1.14%）、光大银行（-1.85%）、祯祥银行（-2.74%），涨跌幅后四为民生银行（-2.83%）、兴业银行（-2.95%）、中原银行（-3.04%）、浙商银行（-4.94%）。

城商行板块，涨跌幅前五为青岛银行（8.15%）、宁波银行（1.81%）、北京银行（1.00%）、王人鲁银行（0.72%）、南京银行（-0.18%），涨跌幅后五为郑州银行（-2.40%）、兰州银行（-2.42%）、重庆银行（-2.44%）、贵阳银行（-2.75%）、厦门银行（-3.13%）。

农商行板块，涨跌幅前五为渝农商行（2.86%）、常熟银行（0.66%）、沪农商行（0.23%）、江阴银行（0.00%）、苏农银行（-1.32%），涨跌幅后五为瑞丰银行（-1.96%）、紫金银行（-2.01%）、张家港行（-2.21%）、无锡银行（-2.95%）、青农商行（-4.39%）。

二、数据追踪

三、行业动态

【个东谈主销耗贷“国补”9月1日开启 最多可获财政贴息3000元】

把柄财政部、中国东谈主民银行、国度金融监管总局日前印发的《个东谈主销耗贷款财政贴息战略推行决策》，个东谈主销耗贷款贴息战略将于9月1日风雅开动推行，个东谈主销耗贷款累计贴息上限为3000元。具体来看，2025年9月1日至2026年8月31日历间，住户个东谈主使用贷款承办机构披发的个东谈主销耗贷款中内容用于销耗，且贷款承办机构可通过贷款披发账户等识别借款东谈主关系销耗来覆信息的部分，可按规则享受贴息战略。其中年贴息比例为1个百分点，且最高不高出贷款合同利率的50%。（开首：华声在线）

【A股近六成上市银行上半年中间业务收入同比增长】

跟着A股42家上市银行2025年半年报浮现罢了，银行中间业务收入（即手续费及佣金净收入）情况受到阛阓无为温雅。在现时银行业净息差无数收窄的布景下，中间业务收入已成为银行转型发展的蹙迫打破口。从举座默契来看，本年上半年银行中间业务收入情况较客岁同时有所改善。数据夸耀，2025年上半年，A股42家上市银行手续费及佣金净收入总共总和达4095.27亿元，较客岁同时增长3.06%。具体来看，有25家上市银行手续费及佣金净收入终了正增长，其中3家银行同比增幅超100%，还有9家银行同比增幅也高出了10%。从银行类别看，国有六大行本年上半年手续费及佣金净收入默契分化，但举座呈改善趋势。具体而言，本年上半年，中国银行、建设银行该项收入同比增长均超4%；农业银行、邮储银行该项收入同比增长均超10%。此外，本年上半年，工商银行与交通银行手续费及佣金净收入仍然为同比下落，但降幅较以往廓清收窄，中间业务回暖的积极信号正徐徐夸耀。股份制银行中，本年上半年，9家股份制银行中有4家的手续费及佣金净收入终廓清正增长。比如，本年上半年，中信银行终了手续费及佣金净收入169.06亿元，同比增长3.38%；兴业银行终了手续费及佣金净收入130.75亿元，同比增长2.59%；中原银行终了手续费及佣金净收入30.95亿元，同比增长2.55%；民生银行终了手续费及佣金净收入96.85亿元，同比增长0.41%。部分城商行与农商行的手续费及佣金净收入展现出较大增幅，中间业务收入增速尤为亮眼。具体来看，常熟银行上半年手续费及佣金净收入为1.42亿元，同比增长637.77%，成为增幅最高的银行；瑞丰银行紧随自后，同时手续费及佣金净收入达0.54亿元，同比增长274.07%；张家港行上半年该项收入为0.61亿元，同比增长140%。（开首：证券日报）

重心保举公司盈利预测

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汇报信息

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注：文中汇报节选自太平洋证券权衡所已公开发布权衡汇报，具体汇报内容及关系风险教唆等详见齐备版汇报。

证券权衡汇报：《银行周报（0901-0907）：个东谈主销耗贷“国补”开启，近六成上市银行中收同比正增》

对外发布日历：2025年9月8日

证券分析师：夏芈卬

经验编号：S1190523030003

权衡助理：王子钦

经验编号：S1190124010010

邮箱：xiama@tpyzq.com

汇报发布机构：太平洋证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资商议业务经验）

投资评级

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1、行业评级

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看好：瞻望将来6个月内，行业举座答复高于沪深300指数5%以上；

中性：瞻望将来6个月内，行业举座答复介于沪深300指数-5%与5%之间；

看淡：瞻望将来6个月内，行业举座答复低于沪深300指数5%以下。

2、公司评级

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买入：瞻望将来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；

增握：瞻望将来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；

握有：瞻望将来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；

减握：瞻望将来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；

卖出：瞻望将来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

免责声明

太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督握住委员会核准的证券投资商议业务经验。

本汇报仅向与太平洋证券签署作事契约的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属权衡产物，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本汇报中的任何信息；太平洋证券不会因接收东谈主收到、阅读或温雅媒体推送本汇报中的内容而视其为太平洋证券的客户。在职何情况下，本汇报中的信息或所表述的主张并不组成对任何机构和个东谈主的投资提出，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何神气的共享证券投资收益好像分摊证券投资逝世的书面或理论承诺均为无效。

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本汇报信息均开首于公开贵府，我公司对这些信息的准确性和齐备性不作任何保证。负责准备本汇报以及撰写本汇报的整个权衡分析师或责任主谈主员在此保证，本权衡汇报中对于任何刊行商或证券所发表的不雅点均确切反馈权衡东谈主员的个东谈主不雅点。汇报中的内容和主张仅供参考，并不组成对所述证券贸易的出价或询价。我公司过火雇员对使用本汇报过火内容所激励的任何平直或波折逝世概不负责。我公司或关联机构可能会握有汇报中所提到的公司所刊行的证券头寸并进行来回，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务作事。本汇报版权归太平洋证券股份有限公司整个，未经籍面许可任何机 构和个东谈主不得以任何神气翻版、复制、刊登。任何东谈主使用本汇报，视为原意以上声明。

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