专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报

　　关祱的潜在影响将相接第二个财报季成为市集焦点，促使投资者为更大的波动性作念准备。

　　买卖垂危花式再度升级：好意思国总统唐纳德・特朗普恫吓对多个买卖伙伴加征更高关祱，包括对巴西加征 50%、对欧盟加征 30%，并宣称不会蔓延最新的 8 月 1 日斟酌为止日历。鉴于当年几个月围绕关祱的戏剧性事件，这种新的不细则性可能继续选藏部分公司提供前瞻性教唆的能力。

　　期权市集默示，标普 500 因素股公司在财报发布日的波动将大于最近几个季度，尽管不像 4 月关祱风云席卷市集时那样剧烈。

　　尽管第一季度财报季中，更多公司说起了关祱，但很多公司并未量化其影响或移动教唆。投资者咫尺将寻求更了了的信息 —— 关系词，高盛策略师透露，73% 的标普 500 因素股公司将在列国与好意思国终了条约的新为止日历前发布财报，因此情况可能仍不轩敞。

　　瑞银股票滋生品策略师基兰・戴蒙德透露：“期权市集瞻望，股票对第二季度财报的反馈将出现相对较大的波动，尤其是消耗类和医疗类股。这与连年来不雅察到的趋势一致，在好意思国和欧洲，财报发布日的波动幅度越来越大。”

　　医疗板块的潜在波动尤为卓绝，其隐含波动彰着高于以往财报季。该板块除了要支吾国会刚通过的税收和支拨法案中削减医疗赞助的影响外，还面对着极高关祱的恫吓。

　　在财报季驾临之际，分析师大幅下调了欧洲企业的盈利预期，而好意思国的预期也较为等闲。法国巴黎银行的滋生品策略师上周在一份申诉中写谈，欧洲市集的抓仓限度较小，德国的财政声明可能为看涨的增长预期带来上行风险。

　　德相识银行策略师指出，好意思国市集的抓仓略低于中性水平，这为再次高涨提供了维持。他们强调，一个遥远存在的模式是，股市在财报季 “约四分之三的时辰里会高涨，中位数涨幅为 2%”。

　　本周，好意思国银行业和其他金融机构将领先发布财报。在行将发布财报的大型公司中，很多公司的隐含波动大于当年两年财报发布后的平均本色波动。

　　跟着合座市集大多慢慢走高，且指数波动率（包括隐含波动率和本色波动率）近几周有所下降，个股波动率保抓高位，因为往来员瞻望财报季个股将出现更大波动。上周，芝加哥期权往来所标普 500 因素股波动率指数与 VIX 指数的比率一度达到 2 月以来的最高水平。

　　高盛瞻望，本季度财报发布日的波动将加重，因为大无数关节市集争论齐具有主题性 —— 关祱、东谈主工智能、利率、政府策略 —— 这些可能导致市集出现赢家和输家，而非开阔高涨或下落。本季度财报发布日的波动可能松弛达到非财报日波动的 3.5 倍，高于上一季度的 2.5 倍。

　　高盛滋生品商讨主宰约翰・马歇尔在一份申诉中写谈：“咱们仍然合计，在财报发布前，期权买入策略具有眩惑力；而在财报发布拆开期，期权卖出策略更具眩惑力。”

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包袱剪辑：郭明煜